La semana 38 es más contrastada de lo que sugiere la estabilidad del Brent. El petróleo evoluciona según las señales diplomáticas entre Washington y Teherán y las persistentes tensiones sobre la oferta en Oriente Medio.
El cacao rebota un 5,5 % tras su fuerte corrección de la semana anterior, mientras que el aceite de palma retrocede un 4,6 % hasta su nivel de cierre más bajo en siete semanas. El café, el azúcar, el algodón y el caucho natural muestran movimientos más contenidos.
Petróleo: Brent estable en 104 dólares, el WTI cae casi un 8 %. El Brent termina la semana en 104,32 dólares, frente a 103,87 dólares siete días antes, lo que supone un avance limitado del 0,4 %.
Sin embargo, esta casi estabilidad enmascara una fuerte volatilidad. El contrato cedió primero un 3,4 % el lunes, a 100,34 dólares, y luego un 1,1 % el martes, a 99,25 dólares, su cierre más bajo de la semana, mientras Donald Trump se mostraba dispuesto a reunirse con el presidente iraní Massoud Pezeshkian al margen de la Asamblea General de la ONU.
El repunte de las exportaciones saudíes, a más de 4 millones de barriles diarios en septiembre, también presionó los precios. La tendencia se invirtió posteriormente.
El Brent subió hasta 106,60 dólares el jueves, respaldado por la continuación de los ataques hutíes contra Arabia Saudí y por las persistentes tensiones en el suministro internacional, especialmente en diésel. Sin embargo, el movimiento se invirtió el viernes, con un retroceso del 2,1 %, tras nuevas señales diplomáticas entre Washington y Teherán.
Irán propuso en particular reabrir el estrecho de Ormuz en un plazo de siete días y reanudar las conversaciones nucleares bajo ciertas condiciones, mientras que diplomáticos estadounidenses e iraníes se reunieron en Nueva York. El WTI se desplomó más, perdiendo un 7,9 % hasta los 92,41 dólares.
La diferencia entre ambas referencias alcanza así cerca de 12 dólares, reflejando una evolución distinta de los dos contratos frente a las incertidumbres sobre la oferta y la demanda. Cacao: +5,5 %, un rebote que no borra la corrección.
El cacao rebota un 5,5 %, pasando de 5 327 a 5 619 dólares por tonelada, tras haber perdido un 10,3 % la semana anterior. El mercado registró cinco sesiones consecutivas de alza y encontró un primer punto de apoyo en torno a 5 300 dólares, a pesar de un paso por los 5 111 dólares el martes.
No obstante, este rebote sigue siendo relativo. Los stocks certificados ICE se mantienen en torno a 3,4 millones de sacos, su nivel más alto en dos años.
Paralelamente, las inquietudes sobre la próxima campaña siguen sosteniendo los precios: el retraso anunciado de ocho a diez semanas para la campaña principal marfileña y la apertura prevista el viernes de la campaña ghanesa 2026/27 mantienen la atención sobre las perspectivas de oferta. El mercado sigue así dividido entre unos stocks actualmente abundantes y las incertidumbres sobre la próxima cosecha.
Aceite de palma: -4,6 %, mínimo de cierre desde principios de agosto. El aceite de palma continúa su retroceso, con una caída del 4,6 % en la semana, de 4 898 a 4 672 MYR por tonelada.
El movimiento se acentuó el viernes, con una bajada del 2,1 % que lleva al contrato a su nivel de cierre más bajo desde el 3 de agosto. La presión proviene principalmente de los fundamentales del mercado malasio.
Se espera que la producción aumente, mientras que las exportaciones retrocedieron entre un 15,1 % y un 24,3 % entre el 1 y el 25 de septiembre respecto al mes anterior. Esta combinación alimenta las expectativas de stocks superiores a 3,1 millones de toneladas a finales de mes.
La persistente debilidad de la demanda india, a pesar de la reducción de los derechos de importación sobre los aceites alimentarios, refuerza también la presión sobre los precios. El retroceso del petróleo el viernes y la caída del aceite de soja en Chicago amplificaron el movimiento.
El aceite de palma acumula así una presión propia de su mercado y un entorno menos favorable por parte de las materias primas energéticas y los aceites competidores. Café, azúcar, algodón y caucho: movimientos más contenidos.
Las demás materias primas muestran variaciones más limitadas. El arábica retrocede un 0,7 %, de 280,50 a 278,60 centavos, tras un paso por los 269,75 centavos el miércoles, mientras que el robusta cede un 0,9 %, a 3 367 dólares por tonelada.
El azúcar progresa un 1,4 %, de 18,24 a 18,50 centavos, y el algodón gana un 1,9 %, de 81,15 a 82,71 centavos, tras un alza del 2,8 % desde el lunes. El RSS3 avanza por su parte un 2,6 %, de 274 a 281 SGD/kg, en un mercado que sigue siendo poco líquido.
La semana 38 pone de manifiesto trayectorias muy diferentes dentro del complejo. El Brent termina casi sin cambios a pesar de fuertes fluctuaciones, mientras que el WTI acusa una bajada netamente más marcada.
En los mercados agrícolas, el aceite de palma sufre la presión de fundamentales desfavorables, entre el aumento esperado de la producción, el retroceso de las exportaciones y el riesgo de acumulación de existencias. El cacao evoluciona en la dirección opuesta con un rebote del 5,5 %, pero este no es suficiente para borrar