Imagine um piloto a quem retirassem o painel de instrumentos no meio de uma tempestade, sob o pretexto de que os instrumentos à sua disposição se teriam avariado uma vez. É, grosso modo, o que uma parte do mundo econômico reivindicava nos anos 1970.
Nesta segunda-feira, 12 de outubro de 2026, a Academia Real das Ciências da Suécia fez justiça àqueles que repararam os mostradores em vez de descartar a bússola: o americano Robert E. Hall, de 83 anos, de Stanford, e seu compatriota Michael Woodford, de 71 anos, de Columbia, dividem o prêmio 2026, dotado de 12 milhões de coroas suecas (1,2 milhões de dólares).
Eles foram distinguidos “pelos seus fundamentos microeconômicos da estabilização macroeconômica”.
Robert Hall possui um doutorado pela MIT (1967), assim como Michael Woodford (1983).
Quando o keynesianismo é reinterpretado
Há quase um século, com os trabalhos de John Maynard Keynes, o princípio é conhecido: em período de recessão, reduzem-se as taxas de juros e aumenta-se o déficit orçamentário para estimular a atividade; em período de superaquecimento, faz-se o contrário. Esta estabilização da conjuntura foi durante muito tempo consensual.
Os choques petrolíferos dos anos 1970 colocaram-na brutalmente em questão. As receitas keynesianas da época não reduziram o desemprego, mas alimentaram a inflação.
O Ocidente viveu então uma década misturando crescimento fraco, desemprego elevado e aumento dos preços, a famosa estagflação. Muitos concluíram que a política de estabilização tinha causado mais mal do que bem e que deveria ser abandonada.
Reconstruir pela base
O diagnóstico dos dois laureados é que os antigos modelos se baseavam em correlações estatísticas entre grandes variáveis (inflação, produção, consumo), sem explicar os comportamentos que as subjazem. Hall e Woodford propuseram construir os modelos a partir da base: a ação dos milhões de famílias e empresas cuja soma forma a economia.
É o que chamamos de fundamentos microeconômicos.
A sua contribuição decisiva reside numa ideia simples: famílias e empresas olham para a frente. Para decidir poupar ou fixar o preço de um produto, antecipam o que será o amanhã.
Ora, estas expectativas podem ser orientadas. Quando um governo ou um banco central anuncia claramente as suas intenções, atua sobre as expectativas dos agentes e, por ricochete, sobre as suas decisões.
A comunicação torna-se, assim, uma ferramenta de política econômica por direito próprio.
Um quadro doravante universal
Os resultados seguiram-se. Segundo a Academia Real das Ciências da Suécia, estes modelos revelaram-se muito úteis face às recessões das últimas décadas.
Constituem hoje a base teórica das ferramentas utilizadas pelos bancos centrais e governos de todo o mundo. “Estamos mais bem equipados para enfrentar choques, como crises energéticas ou variações bruscas no consumo das famílias”, sublinha John Hassler, presidente do comitê do prêmio.
A mensagem deste Nobel ultrapassa o círculo dos economistas: bem dosadas e bem planejadas, as medidas orçamentárias e monetárias podem atenuar os picos e os vales da atividade. A estabilização, que se acreditava estar em vias de aposentadoria, tornou-se assim, novamente, um instrumento de precisão.
Criado em 1968 pelo Banco Central da Suécia em memória de Alfred Nobel, o prêmio de economia é atribuído anualmente ao mesmo tempo que os outros Nobel de física, química, medicina, literatura e paz.
Por ocasião do 125º aniversário dos Nobel, cada prêmio vê este ano a sua dotação aumentada em um milhão de coroas. Um salto considerável em relação à primeira cerimônia, em 1901, onde cada laureado recebia 150 782 coroas.
Publicado em 12/10/26 11:10
Dr. Ange Ponou