كان الأسبوع 38 أكثر تبايناً مما يوحي به استقرار خام برنت. يتحرك النفط وفقاً للإشارات الدبلوماسية بين واشنطن وطهران والتوترات المستمرة بشأن الإمدادات في الشرق الأوسط.
ينتعش الكاكاو بنسبة 5,5 % بعد تصحيحه الحاد في الأسبوع السابق، بينما يتراجع زيت النخيل بنسبة 4,6 % ليصل إلى أدنى مستوى إغلاق له في سبعة أسابيع. أظهرت أسعار القهوة والسكر والقطن والمطاط الطبيعي تحركات أكثر احتواءً.
النفط: استقرار خام برنت عند 104 دولار، وWTI يتراجع بنسبة تقارب 8 %. أنهى خام برنت الأسبوع عند 104,32 دولار، مقابل 103,87 دولار قبل سبعة أيام، أي بزيادة محدودة قدرها 0,4 %.
ومع ذلك، فإن هذا الاستقرار شبه الكامل يخفي تقلبات قوية. انخفض العقد في البداية بنسبة 3,4 % يوم الاثنين ليصل إلى 100,34 دولار، ثم بنسبة 1,1 % يوم الثلاثاء ليصل إلى 99,25 دولار، وهو أدنى تسوية له خلال الأسبوع، وذلك في الوقت الذي أعرب فيه دونالد ترامب عن استعداده للقاء الرئيس الإيراني مسعود بزشكيان على هامش الجمعية العامة لـ ONU.
كما أثر تعافي الصادرات السعودية، التي تجاوزت 4 مليون برميل يومياً في سبتمبر، على الأسعار. ثم انعكس الاتجاه بعد ذلك.
ارتفع خام برنت ليصل إلى 106,60 دولار يوم الخميس، مدعوماً باستمرار هجمات الحوثيين على المملكة العربية السعودية والتوترات المستمرة بشأن الإمدادات الدولية، لا سيما الديزل. ومع ذلك، انقلبت الحركة يوم الجمعة، مع تراجع بنسبة 2,1 % بعد إشارات دبلوماسية جديدة بين واشنطن وطهران.
وعلى وجه الخصوص، اقترحت إيران إعادة فتح مضيق هرمز في غضون سبعة أيام واستئناف المحادثات النووية بشروط معينة، بينما التقى دبلوماسيون أمريكيون وإيرانيون في نيويورك. شهد WTI انخفاضاً أكبر، حيث فقد 7,9 % ليصل إلى 92,41 دولار.
وبذلك وصل الفارق بين المرجعين إلى ما يقرب من 12 دولار، مما يعكس تطوراً مختلفاً للعقدين في مواجهة حالات عدم اليقين بشأن العرض والطلب. الكاكاو: +5,5 %، انتعاش لا يمحو التصحيح.
ينتعش الكاكاو بنسبة 5,5 %، مرتفعاً من 5 327 إلى 5 619 دولار للطن، بعد أن خسر 10,3 % في الأسبوع السابق. سجل السوق خمس جلسات متتالية من الارتفاع ووجد نقطة ارتكاز أولى حول 5 300 دولار، رغم انخفاضه إلى 5 111 دولار يوم الثلاثاء.
ومع ذلك، يظل هذا الانتعاش نسبياً. ظلت المخزونات المعتمدة ICE عند حوالي 3,4 مليون كيس، وهو أعلى مستوى لها في عامين.
بالتوازي، تواصل المخاوف بشأن الموسم المقبل دعم الأسعار: حيث إن التأخير المعلن لمدة ثمانية إلى عشرة أسابيع للموسم الرئيسي في ساحل العاج، والافتتاح المقرر يوم الجمعة للموسم الغاني 2026/27، يبقيان الاهتمام منصباً على آفاق العرض. وهكذا يظل السوق منقسماً بين مخزونات وفيرة حالياً وحالة من عدم اليقين بشأن المحصول المقبل.
زيت النخيل: -4,6 %، أدنى مستوى إغلاق منذ بداية أغسطس. يواصل زيت النخيل تراجعه، بانخفاض نسبته 4,6 % خلال الأسبوع، من 4 898 إلى 4 672 MYR للطن.
واشتدت الحركة يوم الجمعة، مع انخفاض بنسبة 2,1 % أعاد العقد إلى أدنى مستوى إغلاق له منذ 3 أغسطس. يأتي الضغط بشكل رئيسي من أساسيات السوق الماليزية.
من المتوقع أن يرتفع الإنتاج بينما تراجعت الصادرات بنسبة تتراوح بين 15,1 % و24,3 % بين 1 سبتمبر و25 سبتمبر مقارنة بالشهر السابق. هذا المزيج يغذي التوقعات بمخزونات تتجاوز 3,1 مليون طن بنهاية الشهر.
يؤدي الضعف المستمر في الطلب الهندي، على الرغم من خفض رسوم الاستيراد على الزيوت الغذائية، إلى زيادة الضغط على الأسعار. وقد أدى تراجع النفط يوم الجمعة وانخفاض زيت الصويا في شيكاغو إلى تضخيم هذه الحركة.
وهكذا، يجمع زيت النخيل بين ضغط خاص بسوقه وبيئة أقل ملاءمة من جانب سلع الطاقة والزيوت المنافسة. القهوة، السكر، القطن والمطاط: تحركات أكثر احتواءً.
تظهر السلع الأخرى تغيرات محدودة. تراجع البن العربي بنسبة 0,7 %، من 280,50 إلى 278,60 سنت، بعد وصوله إلى 269,75 سنت يوم الأربعاء، بينما خسر الروبوستا 0,9 %، ليصل إلى 3 367 دولار للطن.
ارتفع السكر بنسبة 1,4 %، من 18,24 إلى 18,50 سنت، وكسب القطن 1,9 %، من 81,15 إلى 82,71 سنت، بعد ارتفاع بنسبة 2,8 % منذ يوم الاثنين. أما بالنسبة لـ RSS3، فقد تقدم بنسبة 2,6 %، من 274 إلى 281 SGD/كجم، في سوق لا يزال يفتقر إلى السيولة.
يسلط الأسبوع 38 الضوء على مسارات مختلفة جداً داخل المجمع. أنهى خام برنت الأسبوع دون تغيير تقريباً رغم التقلبات القوية، في حين سجل WTI انخفاضاً ملحوظاً بشكل أكبر.
وفي الأسواق الزراعية، يتعرض زيت النخيل لضغط أساسيات غير مواتية، بين زيادة متوقعة في الإنتاج، وتراجع في الصادرات، وخطر تراكم المخزونات. يتحرك الكاكاو في الاتجاه المعاكس مع انتعاش بنسبة 5,5 %، لكن هذا لا يكفي لمحو