本周二，即6月202日，科特迪瓦在西非货币联盟（UMOA）公共证券市场上发行了一笔期限为20年的可同质化国债（OAT）。 联盟内尚无其他发行人曾在区域金融市场上以如此长的期限进行融资。
此次操作通过招标方式进行，募集资金总额为50亿FCFA，票面利率具有竞争力，为6,25%。
从15年到20年：收益率曲线的延长
此次操作符合科特迪瓦多年来实施的战略，即在降低国际和国内资本市场融资成本的同时，逐步延长债务期限。
在区域层面，科特迪瓦此前已于2025年在公共证券市场（UMOA-Titres）进行了两次期限为15年的债券发行，总额为55,5亿FCFA。 这些期限为15年的“到期一次性还本”（in fine）债券，曾是当时市场上期限最长的融资工具。
随着此次新发债券期限提升至20年，科特迪瓦在延长本币收益率曲线方面迈出了新的一步，并确立了其作为区域金融市场创新先锋的地位。
此外，这一史无前例的操作体现了投资者对科特迪瓦长期信用评级的信心。 该国的信贷状况近年来显著改善：科特迪瓦目前享有撒哈拉以南非洲第二高的主权评级，国际货币基金组织（FMI）在去年六月将其债务困境风险等级从“中等”下调至“低”。
二十年期，到期还本。 与通过西非区域证券交易所（BRVM）银团方式发行、本金分期偿还的债券不同，通过招标发行的OAT采取“到期一次性还本”（in fine）方式，即全部本金在到期时偿还。
这一特征导致在投资者基础主要以银行为主的区域市场上，长期限债券较为罕见。
在撒哈拉以南非洲，很少有国家能够以本币进行如此长期的融资。 南非是一个例外，经常发行期限超过20年的债券。
通过此次操作，科特迪瓦加入了能够以本币进行超长期融资的极少数发行人行列。
CNPS：长期储蓄的关键参与者
据我们了解，国家社会保障基金（CNPS）是此次发行的主要投资者。 其参与展示了该机构与发达市场养老基金及退休金机构一样，进行长期限投资的能力。
这种干预能力很大程度上得益于科特迪瓦政府自2012年起对现收现付制退休金制度实施的参数化改革，这些改革使CNPS拥有了可观的财务盈余。
最终目标：公共债务的可持续性
除了科特迪瓦自身，此次操作为整个区域市场打开了前景。 扩大投资者基础，特别是通过增加养老金机构的参与，可能有助于次区域内各国延长其债务期限，并显著增强其债务的可持续性。
发布于06/10/26 20:00
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