A Costa do Marfim emitiu nesta terça-feira, 6 de outubro de 202, uma Obrigação Assimilável do Tesouro (OAT) a 20 anos no mercado de títulos públicos da União Monetária Oeste Africana (UMOA). Nenhum emitente da União tinha ainda contraído empréstimos com um prazo tão longo no mercado financeiro regional.
Realizada por leilão, a operação permitiu mobilizar 50 mil milhões FCFA em obrigações com uma taxa de cupão competitiva de 6,25 %. De 15 a 20 anos: uma curva de rendimentos que se prolonga.
Esta operação insere-se na estratégia iniciada há vários anos pela Costa do Marfim, que consiste em prolongar progressivamente a duração, reduzindo simultaneamente os custos dos seus empréstimos nos mercados de capitais internacionais e domésticos. A nível regional, a Costa do Marfim já tinha realizado, em 2025, duas emissões a 15 anos no mercado de títulos públicos (UMOA-Titres), por um montante total de 55,5 mil milhões FCFA.
Estes títulos com maturidade de 15 anos 'in fine' representavam então os instrumentos de dívida de maturidade mais longa emitidos no mercado. Ao elevar agora a maturidade das novas obrigações para 20 anos, a Costa do Marfim dá um novo passo no prolongamento da curva de rendimentos em moeda local e confirma o seu papel de pioneira na sofisticação do mercado financeiro regional.
Além disso, esta operação inédita testemunha a confiança dos investidores na assinatura costa-marfinense a muito longo prazo. O perfil de crédito do país melhorou efetivamente nos últimos anos: a Costa do Marfim beneficia hoje da segunda melhor notação soberana da África Subsariana e o Fundo Monetário Internacional (FMI) reclassificou o seu risco de sobre-endividamento de 'moderado' para 'baixo' em junho passado.
Vinte anos, com reembolso do capital na maturidade Ao contrário dos empréstimos obrigacionistas colocados por sindicação na Bolsa Regional de Valores Mobiliários (BRVM), cujo capital é amortizado progressivamente, as OAT emitidas por leilão são reembolsadas 'in fine', o que significa que a totalidade do capital é devida na maturidade. Esta característica contribui para tornar as longas maturidades mais raras num mercado regional com uma base de investidores ainda largamente dominada pelos bancos.
Na África Subsariana, poucos Estados conseguem contrair empréstimos em moeda local por prazos tão longos. A África do Sul é uma exceção, emitindo regularmente obrigações a mais de 20 anos.
Com esta operação, a Costa do Marfim junta-se ao círculo restrito de emitentes capazes de se financiar a muito longo prazo em moeda local. A CNPS, interveniente chave na poupança de longo prazo.
Segundo as nossas informações, a Caisse Nationale de Prévoyance Sociale (CNPS) é o principal investidor desta emissão. A sua participação ilustra a sua capacidade de investir em prazos longos, tal como fazem os fundos de pensões e as caixas de reforma nos mercados mais desenvolvidos.
Esta capacidade de intervenção explica-se em grande medida pelas reformas paramétricas dos regimes de pensões de repartição implementadas pelo Estado da Costa do Marfim desde 2012, que permitiram dotar a CNPS de excedentes financeiros consideráveis. O desafio final: a sustentabilidade da dívida pública.
Para além da Costa do Marfim, esta operação abre perspetivas para todo o mercado regional. O alargamento da base de investidores, nomeadamente através de uma maior participação das caixas de reforma, poderá ajudar os Estados da sub-região a prolongar a duração dos seus empréstimos e a reforçar consideravelmente a sustentabilidade da sua dívida.
Publicado a 06/10/26 20:00 A Redação